یادداشت| نفس‌گیری شاخص‌ها پیش از ادامه صعود

به گزارش خبرنگار اقتصادی خبرگزاری تسنیم، شاخص کل بورس تهران در دومین روز معاملاتی هفته، همچنان بر مدار صعود حرکت کرد و با تداوم رشد 16روزه، خود را به آستانه کانال 3 میلیون و 900 هزار واحد رساند. این روند کم‌سابقه، در شرایطی رقم خورده است که بازار سهام طی ماه‌ها و حتی سال‌های گذشته، از منظر بازدهی نسبت به تورم، دلار و برخی بازارهای موازی دچار جاماندگی محسوسی بوده است، همین عقب‌ماندگی، کنار حمایت‌های آشکار دولت، موتور رشد اخیر بورس را روشن کرده است.

افزایش ارزش معاملات و ورود قابل‌توجه پول به بازار سهام نشان می‌دهد انتظارات مثبت همچنان میان معامله‌گران زنده است، با این حال، همزمان با رشد سریع قیمت‌ها، بخشی از فعالان حرفه‌ای بازار معتقدند متغیرهای مثبت تا حد زیادی در قیمت سهام منعکس شده است و بازار برای ادامه مسیر، به یک «تنفس» نیاز دارد؛ اصلاحی که نه‌تنها تهدید محسوب نمی‌شود، بلکه می‌تواند زمینه‌ساز پایداری روند صعودی باشد.

از نگاه کارشناسان، یکی از مهم‌ترین محرک‌های رشد اخیر، تغییرات ارزی است. افزایش تدریجی نرخ دلار توافقی و حرکت آن از محدوده 70 هزار تومان به سطوح بالاتر، چشم‌انداز سودآوری بسیاری از شرکت‌های بورسی را بهبود داده است؛ به‌ویژه در صنایعی مانند پالایشی‌ها، پتروشیمی‌ها، فلزات و معادن که بخش مهمی از درآمد آنها به نرخ ارز وابسته است. انتظار نزدیک‌شدن نرخ‌های رسمی به نرخ‌های بازار دوم و حتی سطوح بالاتر، همچنان به‌عنوان یک عامل حمایتی در ذهن بازار نقش‌آفرینی می‌کند.

کنار متغیر ارزی، پیام‌های سیاسی و حمایتی دولت نیز نقش پررنگی در بهبود فضای بورس داشته است. حضور مقامات اقتصادی در بازار سرمایه و تأکید بر نقش بورس در رونق اقتصادی، سیگنالی مثبت برای سرمایه‌گذاران تلقی شده و بخشی از بی‌اعتمادی گذشته را کمرنگ کرده است. بهبود شرایط برخی صنایع مانند دارویی‌ها نیز نشانه‌ای از تغییر رویکرد سیاست‌گذار نسبت به بنگاه‌های بورسی ارزیابی می‌شود.

با این حال، همه تحلیل‌ها به ادامه بی‌وقفه رشد ختم نمی‌شود. برخی کارشناسان هشدار می‌دهند که بازار سهام در مقطع فعلی بخشی از اخبار مثبت را پیش‌خور کرده است و حتی نشانه‌هایی از بیش‌ارزش‌گذاری در برخی نمادها دیده می‌شود، در این میان، نرخ بهره بالا همچنان به‌عنوان یک عامل بازدارنده عمل می‌کند و می‌تواند شیب رشد بازار را ملایم‌تر کند.

نگاه‌ها اکنون به متغیرهای پیش‌ِرو دوخته شده است؛ از جمله سیاست‌های بودجه‌ای سال آینده و نحوه مدیریت کسری بودجه. اگرچه وعده‌های مطرح‌شده درباره کنترل تورم و کاهش فشار بر نظام بانکی، می‌تواند به‌نفع بازار سهام باشد، اما تا زمان روشن‌شدن جزئیات بودجه، بخشی از معامله‌گران با احتیاط بیشتری حرکت خواهند کرد.

در مجموع، بورس تهران در آستانه یک دوراهی مهم قرار دارد؛ از یک‌سو، رشد نرخ‌های ارز و بهبود انتظارات تورمی، ظرفیت ادامه صعود را حفظ می‌کند و از سوی دیگر، اصلاح‌های مقطعی به‌عنوان بخشی طبیعی از مسیر بازار اجتناب‌ناپذیر به‌نظر می‌رسد. اگر این اصلاح‌ها با افت شدید تقاضا همراه نشود، می‌توان آنها را نه پایان روند، بلکه مقدمه‌ای برای ادامه حرکت بورس در سطوح بالاتر دانست.

انتهای پیام/+